事件：5月23日上午，金立在總部舉行供應商債權人會議，超50家供應商到場。金立財務總監何大兵在會上通報，金立正在引入一家注冊資金800億元以上量級的公司，對方擬全面收購重組金立。待一系列協議簽訂之后，新的投資者將入主金立，正式組建債權人委員會，啟動債務重組程序。何大兵還表示，償債金額不會打折扣，總體原則是全額償還，償債前提是重組成功。
金立事件出現轉機，公司壞賬有望沖抵
今年2月初，多家A股公司曝出受到金立資金鏈危機的影響,歐菲科技對金立的應收賬款余額為6.26億元，17年計提壞賬損失3億元，導致凈利潤下修；深天馬A發布公告稱計提約1.86億元資產減值準備；維科精華也收到被實施退市風險警示。此前歐菲科技對于金立的事件已采取保全措施，若有賬款問題，可及時止損。但此次重組若成功，此前因金立壞賬計提的3億元壞賬有望沖回，增加當期利潤，改善現金流，有利公司營運發展。
雙攝、3Dsensing和OLED快速滲透，汽車電子布局進入收獲期
攝像頭方面：A客戶新機可望9月發布，電子零組件的拉貨潮第一波落在6月底，帶動消費電子回溫，公司為A客戶供應前置攝像頭，份額占比60%-70%，單攝業務有望直接受益，同時該布局為后續切入A客戶后置雙攝奠定基礎，有望帶來新的增長點；高端手機市場雙攝市占率逐步提升，2018年為公司雙攝業務豐收年。3Dsensing方面：國產機型下半年開始跟進，3D結構光人臉識別功能有望在2019年普及，公司提前布局未來影像的發展，技術儲備充足。觸摸屏方面：公司順應OLED趨勢的外掛式觸控方案替代可能性小，國際大客戶觸控業務良率穩步提升。指紋模組方面：滲透率迎來高峰，公司客戶涵蓋大部分國產機型，國內智能機市場占有率超50%。汽車電子方面：根據智研咨詢，全球車載攝像頭市場2020年將達170.5億元，未來普及輔助駕駛后，預計體量將翻兩番，達680億元。公司智能汽車業務產業布局前期沉淀初顯成效，在手訂單充足，訂單收益將逐步釋放。
盈利預測與投資建議：預計公司2018-2020年歸母凈利潤為21.4億元、30.9億元、39.8億元，對應EPS為0.79元、1.14元、1.47元，對應PE為20倍、14倍、11倍。維持“買入”評級，目標價看到23.0元。
風險提示:金立重組不順利；下游新應用推廣不及預期。
01月07日 18:14
