對于手機產業而言，方案商及由方案商演變而來的ODM廠商，毫無疑問功不可沒，哪怕時至今日，智能手機市場高度集中化的情況下，ODM廠商依然是不少手機廠商幕后的影響，包括小米、華為、OPPO、三星、魅族、諾基亞、傳音等國產一線手機品牌，均有ODM項目。
盡管如此，但從方案商以及ODM廠商而言，近幾年來，隨著智能手機市場出貨量的不斷集中，導致這兩大產業的競爭則異常激烈，頭部競爭的趨勢太過明顯，且不得不加速拓展新的市場。
另一方面，“低毛利率”可以說是這兩個產業難以去掉的標簽，而龐大的現金流則是這類企業運轉的根基，多方因素影響之下，方案商和ODM廠商不得不加速資本化謀求上市。然而截至目前，真正已經算成功“上市”的ODM廠商并不多，聞泰科技的曲線上市可以說十分成功，再如智慧海派、中諾通訊等被上市公司所收購，同樣可以說已經十分成功！
但就方案商而言，其上市難度之大還要勝過ODM廠商。前不久，據手機報在線報道，手機方案商豪成控股就已經在港股啟動了IPO，其2016年的ODM業務毛利率低至1.7%。近來，據手機報在線查詢得知，出貨量在旭日大數據排行中位列第十左右的禾苗，日前也在港股啟動了IPO，其2018年手機出貨量2000萬部出頭，其中智能機只有700多萬部，毛利率為5.7%，而功能機近1300萬部，毛利率為9.4%，綜合毛利率為8.9%。
ODM廠商禾苗港股IPO：2018年出貨量超2000萬部，印度市場營收占比過半
據禾苗在聯交所的招股書顯示，禾苗通訊為一家專注于新興市場的ODM手機供應商，根據數據機構報告顯示，其2017年出貨量位居中國ODM手機供應商中第七名，擁有市占率2.6%。其主要從事ODM研發、設計、制造及銷售手機和手機的印刷電路板組裝，市場涵蓋圈圈超過15個國家，并策略性的專注于印度及其他需求不斷提升且人口眾多的新興市場。
據了解，禾苗在國內目前有兩個生產基地，即負責手機組裝的深圳廠房及配備四條貼片線的瀘州廠房。其中，深圳廠房總年產能1580萬臺手機，瀘州廠房年產能250萬片智能手機用印刷電路板組裝。
根據招股書，禾苗通信擬將IPO募集凈額用于：一、提高瀘州廠房裝配印刷電路板組裝的產能;二、增強研發能力，豐富手機相關產品及物聯網相關產品，計劃購入5G手機產品的測試機器，及在今年10月增聘20名研發人員;三、增加銷售及市場推廣力度，增強在印度的市場滲透率，擴大北非等新興市場客戶基礎，在中國推廣智能定位器、智能音響、智能鎖等物聯網產品，為此計劃于10月招聘15名銷售人員;四、升級電腦硬件、軟件及ERP系統;五償還貸款等。
其客戶群體包括印度、泰國、中國、亞洲其他國家及全球其他地區的各類本土知名品牌的手機供應商、電信運營商和貿易公司！其接近60%的收入來自印度市場的客戶，中國市場客戶占收入約13%，2016-2018年，來自亞洲新興市場的營收占比分別為94.4%、90.1%、87.6%。
根據數據報告顯示，印度智能手機的銷售價值按年復合增長率24.1%從2013年的74億美元增至2017年的175億美元，且預計其將按年合年增畏率14.8%進一步由2017年的175億美元增至2022年的350億美元。印度智能手機普及率由2013年的每百人6.8部上升至2017年的每百人28.8部，預計于2022年將上升至每百人63.6部。
2016-2018年來自泰國市場的營收分別為6.63億元、4.09億元、6.27億元，來自泰國的營收主要由向Vivatel銷售3G手機所貢獻。Vivatel向領先的泰國電信公司銷售產品，該公司于泰國證券交易所上市，主要從事4.5G/4G、3G和2G網絡覆蓋的電信業務。2017年來源于泰國市場的營收降低，主要是由于Vivatel購買3G手機的訂單減少，背后的原因則在于泰國電信公司拓展4G業務！
營收方面，2016年-2018年分別為21.71億元、28.89億元、29.43億元，其中變化最大的為智能手機業務營收的變化，從2016年占比26.9%提升到2018年的70.4%，而功能機營收占比則從34.9%下降到19.9%，不過，兩者業務合計占比在總營收中占比超過了90%。作個業績對比，截至目前禾苗的營收仍不足30億元，而對于前幾大ODM廠商中的華勤來說，其2018年的營收已經突破了300億，這就是一二線ODM廠商之間的差距！
從手機的平均售價來看，4G手機營收占比最高，超過了50%，盡管2G手機出貨量遠遠超過3G/4G手機，但是其營收相對來說最少，占比只有21.2%，3G手機營收占比則達到了27.3%。
整體毛利率從2016年的7.6%增加至2017年的8.3%，主要由于銷售物聯網相關產品及提供其他服務，其較手機具有較高的毛利率。整體毛利率進一步增加至2018年的8.9%，主要由于智能手機的毛利率增加。2016-2017年智能手機的毛利率維持相對穩定，分別約為8.4%及8.5%。2018智能手機的毛利率增至9.4%，主要由于向阿爾及利亞客戶作出的銷售，其需要規格較高的智能手機，而該等智能手機的售價高于其他產品型的售價。此外，生產功能手機的原材料及部件成本不斷下降，與其的售價一致，因此功能手機在2016-2018年的毛利率維持相對穩定，分別為5.6%、5.8%及5.7%。
從前五大客戶群體來看，直接的手機廠商注意為印度兩家：Micromax和Lava，兩者訂單在2017年的營收占比超過了50%，不過，到2018年則下降到37.4%，這背后很重要的一個原因在于，2018年國內手機廠商發力印度市場，導致印度本土手機品牌受到了很大的沖擊！合計前五大客戶營收占比，2016-2018年分別為82.7%、77.5%、62.8%，但來自印度客戶的營收占比則分別為48.0%、52.6%、59.3%。
需要注意的是，盡管印度市場前景廣闊，但是從數據報告來看，雖然未來三年中，該市場智能手機一直處于增長狀態，但是其增長幅度相對來收較緩，如果預期2019年印度智能手機市場出貨量為1.67億部，而到了2022年，其智能手機出貨量仍只有2.41億部，每年出貨量增幅大約在2000-3000萬部，這與國內市場當初相比要慢很多！
資料顯示，從禾苗發展歷史來看，2015財年，禾苗大部分收益來自銷售手機的印刷電路板組裝。為迎合客戶喜好并在禾苗深圳廠房正常運轉的前提下，禾苗自2016年起將業務重心轉移至供應手機作為其終端產品，而自2017年起，禾苗設計及開發的大部分印刷電路板組裝大部分乃供作滿足完成手機訂單的內部需求。
由于能夠穩定供應優質印刷電路板組裝乃為成功供應手機的關鍵，故禾苗借助當地的鼓勵政策并于2017年設立瀘州廠房以為手機印刷電路板組裝生產貼片。于最后實際可行日期，禾苗的深圳廠房配備了十條手機裝配線，總建筑面積達13,560平方米及二零一八財年的年產能達15.8百萬臺手機，且瀘州的瀘州廠房為印刷電路板組裝配備了四條貼片線，總建筑面積達19,871平方米及年產能達2.5百萬片智能手機用印刷電路板組裝。
于往績記錄期間，禾苗主要供應智能手機、功能型手機及手機印刷電路板組裝。作為一家經驗豐富的智能移動通訊設備設計及製造商，我們發展自身提供物聯網相關產品及其他云服務的能力，并于2017財年開始產生收益。物聯網產品乃硬件及軟件產品相結合，可令人們遠程控制并監控設備。智能鎖的印刷電路板組裝或物聯網模組以及自動電表均為物聯網相關產品之一。
據禾苗招股書表示：為實現本集團的業務策略及實施我們的計劃，經考慮以下因素，董事認為透過[編纂]獲得額外資金可令本集團受益:
1、作為業務策略之一部分，我們鎖定新興市場的當地領先手機供應商及電訊營運商為我們的潛在客戶。董事認為，公開[編纂]地位可提升公司形象及認可度，有利于取得銷售訂單，亦將吸引研發人才，有益于長期業務增長;
2、為提升成本效益及鞏固我們作為向客戶提供一站式ODM服務的垂直綜合手機供應商的地位，我們需要資金增強自身實力，提高印刷電路板組裝的貼片產能，以滿足客戶對手機及印刷電路板組裝的需求;
3、為適應技術變化，由于預期將推行5G網絡及普及5G手機，董事認為額外資金可令我們增加研發資源，以解決5G相關產品的快速、順利驗證;
4、由于物聯網于中國及全世界日漸普及，董事認為，倘我們擁有額外資金可撥付研發及為物聯網相關產品(包括智能定位器、智能音響及智能鎖)進行市場推廣，則可補充我們的產品類別，更快地增加我們的收益驅動力。
其在招股書中還強調，計劃透過以下措施增強我研發能力:一是透過僱傭或(倘出現適當的機會)或透過收購具有經驗豐富工程師的獨立軟件或硬件設計公司擴大我們的研發團隊，幫助其提升在(i)軟件及硬件優化(即改進顯示屏、移動音頻及相機模塊(其已成為智能手機用戶在挑選手機時的重要功能)的性能);(ii)設計及開發5G手機模塊;及(iii)物聯網相關產品研發及驗證的能力;
其二是收購其他檢測原材料及手機質量的檢測機器，包括檢測手機的芯片、顯示屏模塊、屏幕、連通性及耐用性的測試設備以促進質量檢測程序的效率及成本效益，同時減少使用外部測試試驗室的需求及成本。
ODM產業未來發展趨勢：資本化+產業多元化
根據數據報告顯示，中國手機ODM市場相對集中，且由于市場參與者將極化發展，預期將呈更集中態勢。在2017年按出貨量計，前十名市場參與者佔中國手機ODM市場總市場份額之46.8%。禾苗在2017年的市場份額為2.6%，于全國ODM手機供應商中排名第七。根據灼識諮詢報告，按二零一七年的出貨量計，前五名市場參與者(聞泰、華勤、龍旗、天瓏及與德)占全部市場份額之37.4%。
根據報告顯示，全球手機出貨量由2013年的10.23億臺增至二零一七年的14.69.億臺，複合年增長率為9.5%，由于5G的全球商業化，預期將于2022年增至16.10億臺。中國的ODM手機出貨量從2013年的4.87億臺增至2017年的6.45億臺，復合年增長率為7.3%。
中國是世界上最大的智能手機市場，在2017年占全球智能手機市場出貨量的31.1%。亞洲新興國家(不包括中國)于全球智能手機出貨量中也占據15.9%的重要份額。相較其他國家，亞洲新興國家(不包括中國)見證2013年至2017年以復合年增長率23.9%之智能手機出貨量之最快增長速度。
禾苗認為，其策略性地專注新興市場已為其打下堅實基礎并發展出成熟的客戶群，以抓住ODM手機預期于新興市場發展的進一步增長。集團較其的主要競爭對手(也為中國領先ODM手機出口商)具備更廣泛的全球影響力，起計劃在未來持續擴大它們的地區覆蓋范圍。
而從ODM產業的發展趨勢來看，如果簡單點來描述未來ODM產業的發展趨勢，那么，總結起來可以分為兩方面：其一是資本化，體現在上市或“被收購上市”，其二則是ODM廠商業務的多元化。前者是行業屬性所決定，需要大量的資金維持企業運營，而后者，則主要是受到當前智能手機產業出貨量集中所導致，尤其是對于部分中小型ODM廠商而言，5G將會是一道坎，不少中小型手機廠商或許會被迫關閉，屆時相對應的ODM廠商也將面臨失去客戶的尷尬局面。
首先來看看資本化，據手機報在線觀察，對于ODM出貨量前十的企業而言，居然沒有一家沒有在謀求上市，其中聞泰科技已經成功曲線上市，而龍旗也還徘徊在IPO的路上，另外兩家華勤和與德也都在積極尋求上市。
天瓏移動2018年曾試圖上市，但最終又終止，據業界人士透露，天瓏移動完成上市應該沒問題，其次則是銳嘉科，其在2018年試圖借殼榮科科技上市，但最終同樣選擇了放棄！
此外，智慧海派和中諾通訊紛紛被上市公司收購，其中智慧海派被航天科工所收購，而中諾通訊則被福日電子所收購，值得一提的是中諾通訊，其最大的客戶為華為，據手機報在線得知，2018年華為給其訂單數量過多，導致產能跟不上，最終還釋放了部分訂單給下游的OEM廠商！
上述都是從上市資本圈層面來看，另一方面，則是這些ODM廠商紛紛在內地設立工廠，而這也是一種節省成本和獲取現金資助的一種方式！據筆者統計，當前出貨量前十大ODM廠商，全部在內地設有工廠，這也從側面體現出ODM廠商運營資金的困境！
其次則是產業的多元化，該趨勢已經十分明顯，據筆者觀察，當前各家ODM廠商都在尋求非手機以外的其他新興市場，諸如前幾大ODM廠商，其中聞泰科技以268億元的天價收購安世半導體進軍半導體領域，同時，其還和高通合作從事筆記本ODM業務。禾苗也在招股書中表示，未來業務將多元化，一方面努力維持于印度的市場份額，另一方面則擴大中國市場并拓寬地區覆蓋范圍以多元化其他新興市場。
而從傳統的手機業務來看，已經呈現很明顯的“強者越強”的狀態，手機ODM產業發展至今，考量的是多方面的因素：現金流、技術、物流管控、供應鏈管理等等一系列，這也是前幾大一線ODM廠商遠遠甩開二三線ODM廠商的主要原因所在。
需要注意的是，其實無論是手機方案商豪成控股還是ODM廠商禾苗，從業績數據和市場前景來看，其實并不理想，甚至可以說屬于十分傳統的制造業，這也是毛利率這么低的根本原因所在。但兩者都選擇在這個時機在港股上市，而不是像很多手機產業鏈企業一樣選擇在科創板上市，由此也可窺背后一二！
01月07日 18:14
