2019年3月19日，深圳市寶明科技股份有限公司再次提交了《首次公開發行股票招股說明書》申報稿，這是繼2017年、2018年兩次IPO闖關沒成功后，寶明科技第三次推動資本上市。
公開資料上顯示，寶明成立于2006年08，專業從事LED背光源和電容式觸摸屏等新型平板顯示器件的研發、設計、生產和銷售，產品可廣泛應用于智能手機、平板電腦、數碼相機、車載顯示器、醫用顯示儀、工控顯示器等領域。
實際上，寶明進入背光源行業還要早于這個日期，而寶明紙面上的這個日期，應該是其從小作坊搬到大工業園，并且開始建設觸摸屏生產線后成立的公司。僅管如此，寶明當時在深圳圈內，也是跟平洋、福瑞爾、俊達、深越、德普特、帝光等名氣差不多的企業，而那時歐菲光也才開始從華益挖人開始做觸摸屏。
然而，面對行業的發展，每個企業的發展歷程卻各不相同，相比起當初的同行業，寶明雖然不是最差，但比同期起來的歐菲光和后面的隆利來，發展道路還是曲折了一些。
先來看一下寶明的運營狀況，近三年的營業收入分別為7.91億元、11.42億元和13.78億元。
而同期隆利的經營業績為：2018年公司實現營業收入155,048.21萬元，較去年同期90,834.83萬元增長70.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16,136.39萬元，較去年同期9,902.36萬元增長62.95%。
同期歐菲光的業績為：2018年實現營業總收入4,305,049.96萬元，較上年同期增長27.40%；營業利潤189,388.17萬元，較上年同期增長97.98%；利潤總額205,687.09萬元，較上年同期增長109.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤183,946.79萬元，較上年同期增長123.64%。
寶明可能跟上市多年，利用資本杠桿發酵多年的歐菲光是沒法比了，但與隆利比，2018年的業績還是不如對方。這也充分說明了在中國內地，只要用得好，資本市場對一家企業的促進作用還是比較大的。
對于行業競爭，寶明表示近年來，隨著技術的進步以及平板顯示產業向中國大陸的轉移，下游客戶對LED背光源和電容式觸摸屏的需求不斷增長。目前，LED背光源行業內的主要生產企業除公司外有美蓓亞、先益電子、三協精工、德倉科技、隆利科技、偉志控股、山本光電、匯晨股份等，電容式觸摸屏行業內的主要生產企業除公司外有長信科技、沃格光電、凱盛科技、和鑫光電等。
為什么寶明列出來的競爭對手里沒有歐菲光、合力泰之類的電容式觸摸屏企業了呢？那是因為寶明現在所從事的電容式觸摸屏業務，主要成了減薄業務了，最早從事的外掛電阻式、電容式觸摸屏業務，或許早被上市場公司的價格戰給打趴關掉了。
另外在客戶群體方面，寶明也表示受下游平板顯示制造廠商集中度較高的影響，報告期內，公司前五大客戶銷售收入占營業收入的比例分別為98.03%、96.82%和92.20%，集中度較高。平板顯示屬于資金密集型、技術密集型產業，目前國內平板顯示的生產主要集中在京東方、天馬、信利等知名企業。若下游客戶經營不佳或減少對公司產品的采購，公司產品的銷售將會受到影響，從而給公司的經營帶來風險。
對于寶明自己嚇自己，以及行業也普遍在談論的OLED取代LCD方面，寶明表示近年來，OLED顯示面板發展較快，尤其是AMOLED顯示面板在中小尺寸面板的市場份額增長較快，雖然總體市場份額占比較低，但與液晶顯示面板形成了一定競爭關系。
目前，由于AMOLED顯示面板存在工藝復雜、良率較低、成本較高、使用壽命較短等問題，AMOLED顯示面板對液晶顯示面板市場影響有限。未來如果OLED顯示面板突破技術瓶頸、大幅降低成本、提高市場占有率，將會對發行人的LED背光源業務造成不利影響。
實際上這一點寶明倒不用擔心，像寶明的大客戶深天馬A(SZ:000050)就在投資者互動平臺上表示：AMOLED技術的發展及需求的增長并不意味著LTPS技術將被完全替代。中小尺寸應用領域非常廣闊，不同的顯示技術具有不同的顯示功能特性，都能找到適合各自的應用方向。我們認為LTPS、AMOLED會長時間共存，并在中高端移動智能終端、新興市場等領域得到大量應用。顯示行業一直處于全球化競爭中，公司并不畏懼。
大客戶都不怕，寶明目前作為一個供應商，應該更不怕才對。
不過在應收賬款發生壞賬的風險上，寶明的數字還是比較讓業外人士擔心，報告期各期末，公司應收賬款余額分別為39,047.74萬元、37,305.62萬元和36,130.03萬元，占當年營業收入的比例分別為49.36%、32.68%和26.23%。
不過寶明也表示報告期各期末，公司應收賬款賬齡結構良好，一年以內賬齡的應收賬款占比均超過97%，且主要為京東方、天馬、信利等綜合實力強、信譽度高的知名企業。
另外還有一個存貨方面，報告期內寶明的存貨賬面價值分別為6,826.35萬元、7,263.85萬元和7,432.20萬元，存貨賬面價值占各期末流動資產比例分別為10.53%、8.49%和7.14%。與同業相比，說明寶明在存貨管理水平還是比較高。
招股書顯示，寶明科技擬向社會公眾公開發行不超過3450萬股人民幣普通股（A股）股票，不低于本次發行完成后股份總數的25%。
募集資金將投入LED背光源擴產建設項目、電容式觸摸屏擴產建設項目、研發技術中心建設項目，擬投入募集資金金額分別為4.6億元、4.1億元、6470萬元，幾乎與各個項目的擬投資總額相當，而用于產能擴充的募集資金金額比重達到93%。
來看看寶明的兩個產品：
1、LED背光源
背光源又稱背光模組，是將點光源或線光源轉化為面光源的器件，為液晶顯示信號圖案提供光源，使畫面可被肉眼讀取，因其在應用時被置于液晶顯示模組的背面，故稱為背光源。
背光源的生產工藝流程圖：
2、電容式觸摸屏
觸摸屏又稱觸控面板，是一種可以接收觸頭等輸入訊號的感應式輸入裝置。
寶明電容式觸摸屏業務是對客戶提供的玻璃面板進行薄化、鍍膜等深加工。
工藝流程如下：
由其工藝流程可以看出，寶明現在的電容式觸摸屏業務，主要是加工in/on-cell內嵌式液晶顯示面板。
不管怎么說，寶明這次IPO多半是可以過會了。之前多次闖關不成功，最主要的原因還是深圳中小企業的通病吧，除了沒有把表外的業務完全切割干凈外，或許過會文件和答辨人員也不夠專業也是原因之一，畢竟同樣性質與規模的企業隆利都過會了，寶明只要修整好自己的企業資質，沒有理由不能成功過會。
01月07日 18:14
