4月的財報季落下帷幕，各大光伏企業的2023年答卷值得細評。

去年，整個光伏行業雖受歐洲市場庫存影響，出貨量有所減少，但除瑞浦蘭鈞之外，主要光伏上市中企均有盈利，逆變器企業的平均毛利率也高于30%，說明光伏行業出海生意總體而言是蒸蒸日上。

在潮電智庫此次統計的逆變器上市中企中，禾邁股份、昱能科技、錦浪科技均為營收略有增長，但凈利同比下降的原因都主要為歐洲出貨下降。

從凈利率水平來看，逆變器企業中，禾邁股份、德業股份、艾羅能源的賺錢能力更為顯著。在儲能企業中，陽光電源等海外出貨地區數量較多的企業具有更高的盈利水平。

總的來看，儲能上市公司毛利率和凈利率都整體低于逆變器企業。

越來越多的國家將碳排放納入國家政策，補貼紛至沓來，光伏賽道顯而易見是個巨型增量市場。同時，今年，光伏賽道也來到了比拼市場拓展速度的關鍵點。

德業成去年毛利率王者，艾羅能源潛力可觀

Enphase2023年凈利約31.59億元，凈利率約為19.2%，微逆毛利率約為47%。

中國逆變器上市企業雖遠不及Enphase的市場份額以及凈利水平，但不輸其毛利率水平。從凈利率來看，去年，禾邁股份、德業股份、艾羅能源已經超過了Enphase。

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對比德業股份和固德威可以發現，兩家公司營收、研發投入金額相近，凈利卻相差接近10億元。潮電智庫認為原因系固德威產能利用率受歐洲戶儲市場庫存積壓影響較大。

昱能科技是唯一一家以代工模式生產微逆的企業，生產成本高于同行，在去年被海外子公司倉庫高額庫存重壓，全年受庫存拖累較大，導致凈利水平較低，毛利率僅為36.13%。

上市不久的艾羅能源倒是較為聰明，及時降低儲能逆變器生產量，讓庫存下降至48.95%。但艾羅能源銷售區域集中于歐洲等發達國家，并以戶儲產品為主，因此盈利出現同比下降的局面，但其能在去年的市場條件下實現23.7%的凈利率，競爭力已毋庸置疑。

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德業股份去年境外營收約43.4億元，同比增長25.6%，在其他微逆企業廝殺于歐洲時，德業股份以50%以上的市占率在南非低價促銷，并同樣以此方式受益于巴西市場。

再來看看逆變器企業的代工商。

光弘科技在2022年步入新能源領域。去年2月6日，光弘科技與昱能科技在廣東惠州舉行戰略合作協議簽約儀式。

在消費電子領域處于行業領先地位的領益智造在去年快速布局微逆產品，光伏儲能業務收入達15.55億元，同比增長29.89%。

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自2020年以來，領益智造的印度工廠為Enphase代工微逆和其他組件，銷往北美、歐洲和亞太市場。至今，領益智造已經代工了超過500萬臺Enphase IQ微逆。

欣旺達一直為Enphase代工從IQ系列微逆，從2021年1月開始為Enphase代工IQ電池。Enphase電動汽車充電器、IQ8微逆由偉創力的墨西哥工廠進行生產，主要銷售地區為北美。偉創力的羅馬尼亞生產基地于去年第一季度開始生產Enphase微逆，直接發貨給歐洲客戶。

陽光電源多邊恒強，瑞浦蘭鈞虧到四年最低點

老大哥陽光電源在2023年成為儲能行業里毛利率最高的中企。受益于全球渠道優勢，陽光電源去年海外地區毛利率甚至高達41.57%，同比上漲14.24%。

其中，由于品牌溢價，外幣匯率升值等因素，陽光電源儲能系統的毛利率在所有品類中增幅最大，受上游鋰離子電池等原材料成本大幅下降的影響很小。

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青山集團的“親兒子”瑞浦蘭鈞在去年虧在激進的擴產計劃導致經營成本高增，較多新產能尚未度過生產爬坡期。由于上游原材料價格下跌，其儲能電池產品銷量雖有所增長，但銷售收入同比下降16.9%。

派能科技的戶儲產品出貨量因歐洲需求下降而降低。

億緯鋰能受益于中國項目，其境內營收增幅超過境外營收，占比總營收的72.7%，同比增長49.9%。公司去年儲能電池出貨26.3GWh，同比增長約121%，在三大主營業務中增速最快。其去年凈利增速較低的原因系行業內的動力電池價格戰。

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值得注意的是，陽光電源的主要儲能產品為光伏逆變器、風電變流器、儲能系統、新能源汽車驅動系統，在種類上比億緯鋰能豐富得多，儲能行業毛利率也高出億緯鋰能不少。

派能科技主要產品僅為磷酸鐵鋰儲能電池系統，并以戶用類型為主，去年在歐洲出貨下降，其雖在南非和東南亞有一定的市占率，但該地區產品售價較低，利潤相對較少；在澳洲地區的出貨量也比不上陽光電源。