以光伏組件作為業務第二增長曲線的博威合金(601137.SH)，在美國對越南重征關稅后，業績還能如此風光嗎？

2017年3月，博威合金投資484億越南盾(約1379萬元)，建立全資孫公司博威爾特(越南)合金材料有限公司。該公司在越南享受15%的企業所得稅優惠稅率和“三免七減半”的稅收優惠政策，負責研發及生產太陽能電池片及組件產品，主要銷往美國、歐洲等地區。

這筆投資，對于博威合金來說，絕對物超所值。

ntenteditable="false" style="box-sizing: border-box; vertical-align: middle; border-style: none; margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%;" alt="" />

財報數據顯示，博威合金去年總營收177.56億元，其中，光伏組件營收65.4億元，約占總營收的37%。

5月16日，美國宣布取消雙面太陽能電池板301條款的關稅豁免，恢復對柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南這東南亞四國太陽能產品征收關稅。

近日，相關人士透露，光伏企業隆基綠能在馬來西亞的組件廠于本周開始逐步關停，其越南電池片工廠的五條產線，也已全部停工。這個信號讓整個東南亞光伏產線蒙上陰影。

博威合金對美國重征關稅的回應是基于美國市場規劃新建光伏組件項目，包括其此前計劃的在美國投資建設2GW TopCon電池片和2GW TopCon組件項目。

ntenteditable="false" style="box-sizing: border-box; vertical-align: middle; border-style: none; margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%;" alt="" />

博威合金對潮電智庫表示，公司并不因美國即將對越南光伏出口征稅就暫緩越南3GW TopCon太陽能電池片擴產項目，而是照常推進。

博威合金新能源業務近兩年大獲成功，離不開其越南生產基地出口美國0關稅。

2021年，受全球疫情影響導致的海運費大漲、行業爆發使得以硅料為代表的原材料價格高企、以及美國對雙面組件征收關稅所致，博威合金新能源業務凈利虧損8035萬元。

越南至美國的海運費在2022年迅速下行，大幅降低公司光伏組件產品的銷售費用。這一年的10月，拜登政府對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南采購的太陽能組件給予24個月關稅豁免的最新政策，刺激美國光伏組件需求重回高增長。加之美國商務部在此年12月宣布越南博威爾特不構成反規避，使美國市場對公司光伏組件產品的需求大幅增長。

從2022年開始，N型TOPCon技術路線的產品逐漸成為引領市場的主流技術路線。博威合金通過新建TOPCon電池片項目對原有產線進行技術升級，在美國市場占領先機。

ntenteditable="false" style="box-sizing: border-box; vertical-align: middle; border-style: none; margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%;" alt="" />

2022年和2023年，博威合金新能源業務凈利潤分別同比增長362.38%、299.29%，海外市場毛利率逐年翻倍增長。

三年間，新能源業務營收分別占公司總營收的7.6%、24.2%、36.86%。

從2022年開始，博威合金在美國的品牌影響力不斷提升，同時因美國市場需求旺盛，光伏組件銷量同比大幅增長。

博威合金越南年產1GW電池片擴產項目在去年一季度開始實現投產并迅速量產，原有產線產能也大幅提升，全年滿產滿銷，光伏組件實際銷量達到2564MW。