當(dāng)同行在歐美市場深耕時(shí)，德業(yè)股份擴(kuò)張銷售版圖的身影遍布全球各個(gè)角落。

10月30日，德業(yè)股份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度總營收80.16億元，同比增長26.72%；凈利潤22.4億元，同比增長42.81%。其中，第三季度凈利潤約10億元，同比增長229.52%。

利率下降、組件和電池價(jià)格下跌帶動(dòng)系統(tǒng)成本下降，越來越多的中等收入國家已具備購買能力，光儲(chǔ)系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性繼續(xù)提升，德業(yè)股份的三季度業(yè)績直接受益于全球戶儲(chǔ)市場需求總體走高的趨勢。

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德業(yè)股份以前憑南非市場貢獻(xiàn)大量收入，但今年南非需求下降后，公司立馬扭轉(zhuǎn)賽道，奔赴巴基斯坦、烏克蘭、印度、菲律賓、緬甸等新市場，確實(shí)是速度王。

歐洲市場需求量最大，毛利率也最高，是最重要的戶用市場。在內(nèi)卷加劇的當(dāng)下，錦浪科技、固德威、艾羅能源等同行占據(jù)歐洲戶儲(chǔ)逆變器領(lǐng)域的大量份額，德業(yè)股份的微逆出貨量增速也不及禾邁股份、昱能科技等老牌微逆企業(yè)；而且其還需和陽光電源一同競爭。

潮電智庫認(rèn)為，近幾年是德業(yè)股份能否在歐洲立穩(wěn)腳跟的關(guān)鍵點(diǎn)，德業(yè)股份此舉也許會(huì)導(dǎo)致歐洲市場深入力度不足。

為實(shí)現(xiàn)差異化競爭，德業(yè)股份選擇了競爭程度較小的北歐國家如羅馬尼亞、奧地利等地先行拓展。其在SNEC 2024展會(huì)上推出了專為陽臺(tái)場景而開發(fā)、融合了儲(chǔ)能功能的儲(chǔ)能微逆SUN-BK80-SG01。以此產(chǎn)品為契機(jī)，公司在第三季度同時(shí)重點(diǎn)發(fā)力德國市場。

和南非一樣，巴基斯坦等地由于電網(wǎng)建設(shè)落后、極端天氣引發(fā)缺電、電價(jià)上漲、政策推動(dòng)導(dǎo)致今年爆發(fā)大量戶儲(chǔ)裝機(jī)需求，德業(yè)股份前三季度的出貨量主要由這些地區(qū)貢獻(xiàn)。

公司在第一季度的儲(chǔ)能逆變器出貨約8.2萬臺(tái)，第二季度直接飆升至13.21萬臺(tái)。

其中，巴基斯坦對價(jià)格較為敏感，毛利率在所有銷售地區(qū)中幾乎為最低。

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去年，南非對并離網(wǎng)一體的逆變器有較大需求，公司當(dāng)年儲(chǔ)能逆變器銷售大幅增長。今年上半年，南非缺電程度減弱，疊加競爭加劇、市場行業(yè)庫存階段性增加等影響，德業(yè)股份出貨量下滑較多。但是相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)表示，即使后續(xù)南非缺電狀態(tài)大幅緩解，但是電價(jià)高增趨勢并不會(huì)改變。

家電制造背景出身的德業(yè)股份在規(guī)模經(jīng)濟(jì)、供應(yīng)鏈管理、成本控制方面優(yōu)勢明顯，快速占據(jù)市場的原因離不開其產(chǎn)品同時(shí)具備安全性、性價(jià)比。也正是由于規(guī)模效應(yīng)和成本端持續(xù)優(yōu)化，德業(yè)股份前三季度儲(chǔ)能逆變器毛利率維持在51%左右，今年二季度在巴西10kW以下逆變器出貨品牌占比排名第一。

德業(yè)股份上半年主要在巴西、德國、法國三地出貨微逆，共計(jì)24.27萬臺(tái)，同比增長1%。微逆已躍居為公司第二大業(yè)務(wù)。

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但從Enphase今年前三季度微逆銷量急速下滑、業(yè)績大跌的結(jié)果來看，以擴(kuò)大銷售版圖以增加出貨量的目標(biāo)并未達(dá)成。

潮電智庫認(rèn)為，雖然當(dāng)前小型光儲(chǔ)系統(tǒng)價(jià)格已降至中等收入國家居民能承擔(dān)的合理范圍，但這些國家居民的總體購買力遠(yuǎn)不及德國等高收入國家。需求量最大、最賺錢的市場還是在歐美地區(qū)，而歐美相較于其他地區(qū)而言，是德業(yè)股份的短板。

低消費(fèi)地區(qū)的市場需求變動(dòng)幅度很大。要實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長，從現(xiàn)在開始就必須加快對歐美市場的深度布局。

德國陽臺(tái)光伏系統(tǒng)的回收期在3-5年，若搭配小型儲(chǔ)能電池回收期預(yù)計(jì)增加約1年左右，且后續(xù)收益率更高；當(dāng)?shù)鼐哂星f公寓租戶的陽臺(tái)光伏裝機(jī)潛力股，對微逆同時(shí)具有海量需求。

公司儲(chǔ)能電池主要為儲(chǔ)能逆變器配套銷售，去年儲(chǔ)能電池配儲(chǔ)率約為31.2%。公司三季度財(cái)報(bào)表示，逆變器產(chǎn)品帶動(dòng)儲(chǔ)能電池包銷售增長迅速，產(chǎn)品主要出貨德國。

此外，美國方面，德業(yè)股份去年與知名逆變器經(jīng)銷商Portable Solar(Sol-Ark）簽訂10年獨(dú)家代理協(xié)議，但公司今年似乎沒有進(jìn)一步規(guī)劃美國市場的明顯舉措。