據(jù)不完全統(tǒng)計，僅近期亮相的就有vivo X200、OPPO Find X8、小米 15、榮耀Magic 7等一系列高端新品。

潮電智庫注意到，這些熱門機型的攝像頭供應鏈名單中，瑞聲科技旗下的辰瑞光學都赫然在列，其中不少更是以一供或者主供身份出現(xiàn)。

根據(jù)手機產(chǎn)業(yè)鏈消息，11月菊廠即將壓軸出場的年度旗艦，辰瑞光學也是重要供應商之一。

辰瑞光學爆品頻出。有些出乎意料，但細想又在情理之中。

一方面，消費市場復蘇反彈，作為手機終端最重要的賣點之一，智能影像制高點的爭奪戰(zhàn)愈發(fā)激烈，各大品牌都在進行供應鏈的調整與升級；

另一方面，辰瑞光學自身技術持續(xù)升級，產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化，不僅形成了下游最青睞的“鏡頭+模組”雙供應模式，還與瑞聲科技組成了“光學+聲學+觸感”等“1+N”的解決方案全覆蓋。

背靠瑞聲科技是辰瑞光學的一大倚仗，而光學業(yè)務的開拓則補齊了瑞聲科技“聲、光、電”業(yè)務版圖的最后一環(huán)，使得瑞聲科技成為跨學科產(chǎn)品開發(fā)的感知科技全球領導者。

中高端化策略成效凸顯，預計年底迎來重要拐點
 

作為光學的后起之秀，辰瑞光學的發(fā)展十分迅猛，近年營收增速都在兩位數(shù)以上。

其中2022年，收入32.2億元，同比增長34.7%。

2023年，收入36.3億元，同比增長12.7%。

2024年上半年，收入22.1億元，同比增長24.9%。

值得一提的是，今年上半年，辰瑞光學毛利率較去年同期大幅提升21.7%，其中6P及以上鏡頭出貨占比保持在15%以上。塑膠鏡頭毛利率同比提升27.4個百分點至16.7%，光學模組產(chǎn)品量價齊升，毛利率同比增長11.8個百分點至5.7%。

在今年中期業(yè)績會上，瑞聲科技管理層表示，這主要得益于智能手機光學行業(yè)需求復蘇，以及集團在中高規(guī)格市場份額提升帶來的更高出貨量和單價改善。

管理層還進一步透露，隨著公司產(chǎn)品升級及技術提升帶來的良率和效率提高，光學鏡頭在明年會看到進一步的毛利成長。另外，光學模組的毛利將爭取用兩年左右的時間，與行業(yè)的領先者逐步拉平。

國盛證券等多家機構研究報告認為，瑞聲科技光學業(yè)務（即辰瑞光學）的“盈利改善大超預期”，其盈利能力將持續(xù)得到提升。潮電智庫對此持同一觀點，并預計辰瑞光學在年底有望迎來業(yè)績的重要拐點。

差異化競爭：WLG技術將成為中長期業(yè)績催化劑

 

如果說塑膠鏡頭的“中高端化策略”，是辰瑞光學打牢業(yè)績的基礎，那么其全球獨有的WLG技術則是差異化競爭的殺手锏。

最近兩年，玻塑混合鏡頭、潛望長焦、OIS光學防抖等原來高大上的技術路線被蘋果、華為、小米、OPPO、vivo、榮耀等主流品牌重新采用。

除了分列全球手機鏡頭前三名的大立光、舜宇光學和辰瑞光學均有布局及量產(chǎn)玻塑混合鏡頭，這一領域還不乏歐菲光和聯(lián)創(chuàng)電子等重量級選手，說明未來的風口賽道被集體看好。

與其它幾家不同的是，辰瑞光學獨有的WLG工藝是一種陣列式模具加工技術。基于高精密的模具技術，采用半導體工藝，可將切割完成的4英寸玻璃晶圓片，一次熱壓成型，制造出上百顆玻璃鏡片，再通過激光切割，制造出單個玻璃鏡片。

WLG技術生產(chǎn)的玻璃鏡片具有生產(chǎn)效率高、材料選擇性多、結構自由度佳等特點。更重要的是其精度顯著優(yōu)于傳統(tǒng)玻璃模壓技術，其偏心精度小于1um，面型精度小于200nm。

通過對WLG技術的初步研究，潮電智庫認為可以把該技術優(yōu)勢大體歸納為三點，即“性能優(yōu)勢+量產(chǎn)優(yōu)勢+平臺優(yōu)勢”。

1）在性能優(yōu)勢方面，WLG玻塑混合鏡頭，較塑膠鏡頭具有更大光圈、高解析力、低厚度、低溫漂等特點，能夠降低暗光拍攝條件下的圖像噪點，改進邊緣和近焦畫質，獲得更通透的影像品質。

同時，基于WLG技術采用光學低色散玻璃的玻塑混合鏡頭，具有優(yōu)越的光學性能，能夠提高光學成像品質，優(yōu)化光學結構，滿足更高性能和極致尺寸的的設計需求。

2）規(guī)模化的量產(chǎn)優(yōu)勢則是WLG技術的制勝關鍵。目前主流手機鏡頭采用的都是純塑料鏡片，主因之一是玻璃鏡片生產(chǎn)效率太低，產(chǎn)能供應不足。

辰瑞光學公開資料顯示，WLG技術可實現(xiàn)單模超100穴的多穴數(shù)制造（4英寸），能夠顯著提升精密非球面玻璃鏡片的生產(chǎn)效率和良率，使得光學性能更好的玻塑混合鏡頭的大規(guī)模市場化應用成為可能。

潮電智庫按出貨口徑計算，目前辰瑞光學的玻塑混合鏡頭產(chǎn)品在主流機型的應用位列第一，已被Redmi K50、Sony Xperia pro-I、小米Civi、小米MIX Fold 系列等多款中高端機型采用。

瑞聲科技管理層在業(yè)績會上透露，預計明年手機端WLG玻塑混合鏡頭出貨量將達千萬顆；在車載，運動相機等領域，WLG產(chǎn)品今明兩年都將有百萬級的出貨量。

值得一提的是，在全玻鏡頭里面，辰瑞光學采用獨有的WLG技術來代替?zhèn)鹘y(tǒng)的GMO技術，不僅在精度及光學性能方面取得更大優(yōu)勢，WLG單顆的生產(chǎn)成本也僅為GMO的30-35%左右。

3）平臺型技術是WLG的另一大優(yōu)勢。可以用來生產(chǎn)非球面鏡片、自由曲面鏡片，以及非球面棱鏡、陣列透鏡、準直透鏡等多類型產(chǎn)品，在手機鏡頭、車載鏡頭、光通信、AR/VR等領域廣泛適用。

以棱鏡為例。近年來旗艦手機搭載潛望式鏡頭成為新的發(fā)展趨勢，棱鏡模塊是其中的核心器件。而辰瑞光學的WLG棱鏡可以做到一體成型工藝無需膠合，工藝和性能優(yōu)勢十分顯著。

據(jù)行業(yè)人士報料，某位于深圳的手機大廠下一代旗艦機型，就將采用辰瑞光學全球首發(fā)的WLG棱鏡產(chǎn)品。

雖然這一說法未能得到官方印證，但據(jù)可靠消息，瑞聲科技G+P和WLG單鏡片在多個大客戶的重要項目獲得確定性進展。“尤其明年開始，G+P和WLG單鏡片在很多大客戶的交貨將開始，WLG業(yè)務將來肯定會成為辰瑞光學最重要的技術和價值支撐之一。”

縱觀而言，雖然辰瑞光學無論從體量還是盈利能力來看，還有較大發(fā)展空間。但不可否認的是，在當下全球光學發(fā)展格局中，辰瑞光學已成為一個關鍵變量。