不過，這一股價相比3年前炬芯科技剛上市的88.5元開盤高價，仍然還存在巨大差距。

10月底，炬芯科技交出了今年前三季度收入增長24%，凈利潤增長51%的好成績。

但在資本市場看來，炬芯科技已經錯過藍牙音頻市場發展的黃金季節，近幾年收入規模始終難現上市之初的高光，甚至公司凈利潤的兩成以上均來自于政府補貼。

更何況，同處一城的、收入規模還遠超炬芯科技的杰理科技正在IPO，一旦順利IPO，炬芯科技所面臨的市場壓力可想而知。

高光時刻

也許回顧炬芯科技上市之初藍牙音頻市場的盛宴，才能理解資本市場的期盼，而那時也正是炬芯科技的高光時刻。

2020年，TWS耳機全球市場銷量高達3億對，爆增90%。2021年，TWS耳機全球市場銷量突破4億對。

此時，藍耳音頻芯片廠家驟然成為市場和資本追捧的龐兒。

2020年12月，作為第一家國內上市的藍牙音頻芯片廠家恒玄科技上市，開盤后超過400元的股價，是資本市場對TWS耳機市場爆增的期盼。

2021年11月，炬芯科技成功IPO，作為國內第二家藍牙音頻芯片廠家，自然成為資本市場的香餑餑，首次開盤后即迎來88.5元的高股價。

畢竟，TWS耳機市場在2021年仍然處于高速增長期，業內甚至樂觀認為，TWS耳機有望成為繼手機之后，年銷量突破10億對的市場。

更何況，炬芯科技營收規模并不大。2021年，炬芯科技收入5.26億元。相對，當時收入接近18億元的恒玄科技而言，炬芯科技還有巨大的成長空間。

營收規模的尷尬

然而，令業界詫異的是，得到資本市場助力炬芯科技，隨后的業績不僅沒有迅速擴大，也沒有在TWS耳機市場占據主導地拉。

據悉，當時炬芯科技一直堅守做品牌客戶的路線，對快速發展的白牌客戶并不感冒。

而這幾年，藍牙音頻芯片最活躍的市場就是耳機和手表的白牌市場。這也導致炬芯科技一直在并不太大的藍牙音頻音箱市場發展。

炬芯科技在2023年年報中表示，公司在藍牙音箱市場頭部品牌滲透率持續加大，藍牙音箱 SoC 系列收入快速增長；同時，公司緊緊把握市場需求和技術演進方向，積極開拓多元化產品，多款新品持續放量，低延遲無線音頻產品備受市場認可，智能手表產品表現亮眼，新品銷售收入大幅增長。

年報顯示，炬芯科技藍牙音頻芯片已經應用到哈曼、SONY、OPPO、羅技、安克創新、沃爾瑪、小米、榮耀、漫步者、華為等等知名品牌的藍牙音箱產品。

而智能手環、手表、耳機類，能出現在年報的只有小米、榮耀、Noise、realme、Nothing、boAt、傳音、TOZO等品牌客戶。

業內人士指出，炬芯科技芯片產品優勢在藍牙音箱，在TWS耳機市場出貨量明顯低于杰理、中科藍訊、恒玄、高通和物琪。在智能手表市場，炬芯科技甚至無法躋身前十名。

多元化市場拓展的尷尬，讓炬芯科技2022年收入呈現下滑，至4.15億元，2023年才達到5.2億元，與2021年的收入水平相當。

2024年前三季度炬芯科技收入4.67億元，預計全年收入在6億元左右。

這相比，年收入15億元的中科藍訊，年收入22億元的恒玄科技，以及年收入30億元的杰理科技而言，作為率先上市的藍牙音頻芯片廠家炬芯科技，其收入規模還是存在巨大差距。

更尷尬的是，政府補貼等非經常性收益長年是炬芯科技凈利潤的重要組成部分。

2021年，政府補貼等非經常性收益占當年凈利潤占重為29%，2022年為42%，2023年為22%，2024年前三季度為32%。

因此，如何突破收入規模難題，可能才是炬芯科技高層急待考慮的問題。否則，飚升的股價缺乏業績基本面的支撐。