“武林至尊，寶刀屠龍，號令天下，莫敢不從；倚天不出，誰與爭鋒。”用金庸先生《倚天屠龍記》的橋段來形容今年大陸手機攝像頭市場的競爭狀況，可能是最適當?shù)摹?/p>

8月，歐菲光（002456.SZ）、信利國際（00732.HK）和舜宇光學（002382.HK）三大攝像頭廠家在2014年上半年財報數(shù)字上開始了真正較量，而不為人知的一面卻是，充滿血腥、刀光劍影的價格比拼。

上半年舜宇光學收入38.36億元，同比增長37.7%；實現(xiàn)凈利潤2.54億元，同比增長30.2%；產(chǎn)品綜合毛利率為14.6%，同比減少1.19個百分點，凈利率下降至6.6%，同比下降0.4個百分點。

信利國際上半年收入95.24億港元，同比增長9.9%，實現(xiàn)凈利潤5.03億港元，同比下降29.4%，產(chǎn)品綜合毛利率為13%。

后發(fā)制人的歐菲光再次展現(xiàn)增長神話。上半年收入83.1億元，同比增長151.57%，實現(xiàn)凈利潤3.15億元，同比增長42.71%，產(chǎn)品綜合毛利率為12.08%，同比下降5.91%。

不過，以上籠統(tǒng)的數(shù)據(jù)還不足以顯現(xiàn)刺刀見紅的殘酷程度，下面的數(shù)據(jù)變化和比較將讓業(yè)界驚心肉跳。遺憾的是，信利國際財務(wù)報表并沒有清晰列出其攝像頭業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，僅籠統(tǒng)為電子消費品上半年收入12.92億港元，同比下降12%。

血腥的還是發(fā)生在舜宇光學和歐菲光之間。

上半年歐菲光攝像頭模組收入11.38億元，同比增長1048%；產(chǎn)品毛利率僅為8.4%，同比增長4.22%。

舜宇光學的光電產(chǎn)品（包括攝像頭和模組）收入31.39億元，同比增長46.4%;產(chǎn)品毛利率下降至10.9%，同比下降1.2個百分點。

飚哥咨詢多個攝像頭廠家大佬后，基本判斷大陸手機攝像頭老大舜宇光學的攝像頭毛利開始趨向微利；而歐菲光攝像頭業(yè)務(wù)應(yīng)該處于快速擴張的虧損期。因為，歐菲光攝像頭業(yè)務(wù)還應(yīng)該攤上設(shè)備折舊和銀行貸款的財務(wù)費用。

“攝像頭模組合理毛利率水平一般在15%-20%之間。”一攝像頭廠家大佬對飚哥說，歐菲光和舜宇光學的惡性競爭已讓國內(nèi)手機攝像頭行業(yè)變得很不健康，大家都在拼命“殺價”，低價搶單。

該大佬認為，即是賣水者（賣攝像頭鏡頭）、又是挖礦者（攝像頭模組）的舜宇光學，應(yīng)該將業(yè)務(wù)重點集中到毛利率更高的攝像頭鏡頭業(yè)務(wù)，才能真正增強公司盈利能力。否則，未來舜宇光學凈利增長空間將會受限凈利率的持續(xù)下滑。

同樣的，歐菲光快速擴張攝像頭模組業(yè)務(wù)，對支撐其股價的盈利能力貢獻難以做加法，很有可能是減法。

更要命的是，舜宇光學和歐菲光所有收入和凈利的增長均建立在：庫存、應(yīng)收帳款和固定資產(chǎn)投資更大增長的基礎(chǔ)上。

比如，舜宇光學上半年收入增長37.7%，其庫存同比增長了54%，物業(yè)和機器設(shè)備投入同比增長了115%，貿(mào)易及其他應(yīng)收款及預付款總額同比增長了96%。

所有的數(shù)據(jù)讓飚哥思考，難道以上數(shù)據(jù)古怪變化才是中國制造升級為中國智造的轉(zhuǎn)變曲線嗎？才是中國制造規(guī)模化的必然嗎？

最讓飚哥擔心的是，歐菲光和舜宇光學已是中國高科技產(chǎn)業(yè)中非常優(yōu)秀的企業(yè)之一。